春季投资怎么做,2022年风口在哪?百亿明星基金经理教程来了
发布日期: 2022-01-25 22:40:07 来源: 扬子晚报

伴随着基金行业四季报的陆续发布,基金经理的调仓和后续发展计划也逐渐曝光。贝壳财经记者梳理了逾50位“300亿规模俱乐部”明星基金经理的四季报,发现了这些结论,涉及医药、科技、新能源等多个领域的发展和变化。

四季度持仓水平

明星基金经理倾向保持高位运作,主要是组合结构调整

2021年第四季度,A股市场继续小幅震荡,上证指数上涨2.01%。业内认为,四季度A股市场延续了行业表现大幅分化的极致风格,传媒、国防军工、通信等行业涨幅靠前,而三季度表现较好的采掘、钢铁等行业跌幅较大。

即便市场投资难度不断加大,不少明星基金经理都在2021年四季度保持高仓位配置,并在医药、新能源等领域调整频繁。

“医药女王”葛兰表示,自己在四季度保持了高位运作,在长期看好的创新药产业链、医疗服务、高质量仿制药的龙头企业等方向进行了着重的布局;基金经理“顶流”张坤也表示,四季度略微提升了股票仓位,增加了科技等行业的配置,降低了金融、医药等行业的配置。

百亿基金经理洪流在管的嘉实阿尔法优选增加了食品饮料、有色、半导体、军工行业的配置;降低了医药行业的配置,同时新能源板块配置比例略降,但仍维持在较高比例。最会写小作文的银行基金经理李晓星,其在管的基金产品同样保持高仓位,重点配置了新能源、食品饮料、医药等行业。

易方达基金经理冯波也表示,旗下王牌产品易方达竞争优势企业在四季度逐步增加仓位,行业方面,主要增加了汽车产业链、光伏、快递等行业的配置,个股方面,增加了受益于经济结构调整、企业竞争力较强、成长稳定、估值合理的个股配置。

变更基金经理不久的明星基金产品——兴全趋势投资,在新任基金经理董理、童兰的掌管下,四季度调整不可谓不大,一方面在四季度大额分红,另一方面大幅调仓,组合的仓位从之前的60%左右提升至85%左右。

“组合按照逆周期调节与中长期成长两个角度对组合持仓进行了调整。”董理表示,在经济结构转型、能源结构大调整、技术进步推动社会生活电子化这些中长期的大背景下,存在一些行业会在未来几年确定性地受益于这个趋势,涌现出很多大级别的投资机会,这类资产受到经济周期性调整的压力相对较小,在逆周期调节过程中流动性环境反而有利于股票市场的估值体系稳定。

值得注意的是,绝大多数明星基金经理在四季度保持较为稳定的仓位配置,同时结构也未进行较大的调整。农银汇理基金经理赵诣的表述对这一现象进行了总结,他说,“我们希望的是能选择到优秀的公司,并伴随其一起成长,因此会以更长远的眼光来看待组合里的公司。”

2022年哪些方向受青睐

医疗、新能源、价值股,明星基金经理这样说

就医疗而言,不少明星基金经理都有发言权。尤其是在2021年凭借着在医疗健康领域的精准投资,一跃上升了“顶流”的葛兰,在她看来,未来,创新药产业链仍旧是自己长期最为看好的方向。

葛兰表示,从国家层面政策的顶层设计到国内企业近年来的创新积累,都使得国内的创新药产业链长期维持在高景气度的状态。此外,随着国内居民消费能力的提升以及知识结构、认知水平的提升,产品以及服务的渗透率以居民的支付能力都在持续的提升中,相关行业的龙头企业也有着长期的增长空间。

汇添富基金经理刘江表示,经过近半年的持续调整,A股医药公司估值上看已经进入具备长期投资价值的区间。总体机构持仓医药比例可能处于历史极低的位置,而在宏观经济总体不确定性很大的背景下,与宏观经济弱关联的医药行业,在各个行业的比较优势在大幅提升。

他还表示,主要核心板块优质医药公司的基本面增长仍然强劲,尤其是上游供应链的制造业公司,普遍估值尚可,拥有中国本土的比较竞争优势,受益于中国医药产业新一轮的产品更新需求,迎来可持续的高速增长。

2021年,新能源板块似乎是唯一的“小甜甜”,不少基金经理在这一步上踩准了脚步。2022年新能源板块还能保持热度吗?

广发基金经理刘格菘认为,2021 年市场风格分化,这一局面在2022年可能继续延续,年内对于全球比较优势制造业这个方向资产的成长持续性、盈利增速预期依然很乐观,未来在光伏、动力电池、储能、面板、化工新材料、汽车及汽车零部件、高端装备等方向会有更多的世界级公司出现。

中欧基金经理周蔚文分析得出,未来有两类投资机会,一是未来多年景气持续向好的行业,例如新能源、光伏、军工等行业,这些行业大部分估值偏贵,但其中细分板块的基本面将出现分化;二类困境反转行业,这些行业股价处于低位,短期经营有不确定性,但以两年左右的维度看,大概率经营会恢复正常,甚至比历史上景气年份更好,代表行业有养殖、餐饮旅游、传媒、地产等。

赵诣认为,新能源车仍属于确定性和增长速度都是非常高的板块,整个电池产业链龙头企业的排产仍处于较高水平,随着一线企业的产能陆续扩出来,一季度排产仍在环比提升,不过考虑到进入明年,各环节产能开始陆续释放,供需的平衡也将开始陆续扭转,而对于今年转型新能源的企业也面临业绩兑现的问题,因此明年从板块的角度会出现分化。

李晓星表示,从能源结构转变的角度来看新能源,其产业趋势是没有结束的。能源生产端,风光渗透率离目标还差得比较远。能源消费端,国内纯电动车的渗透率还不到 15%,全球的渗透率也不超过 10%。光伏、风电、电网设备、储能和电动车仍将有大量投资机会。

“上述 5 个细分方向的投资机会在2021年已经被较为充分地挖掘了,甚至有些是股价走在基本面前面了。这增加了 2022 年的投资难度,2022 年要在产业链环节选择上和个股挖掘上多着力些。”李晓星表示。

总体来看,价值成长股依然是明星基金经理长期的坚守。张坤表示,我们始终认为要做好投资,更重要的是盯着赛场,而不是盯着记分牌。经过了2021年的估值消化后,一部分优质企业估值已经具有吸引力,在3-5年的内,企业的业绩增长大概率会投射到其市值的增长中。

景顺长城基金经理刘彦春表示,从跨周期到逆周期,从外需拉动到提振内需,边际景气将不再稀缺,资金趋于分散,市场风格将重新平衡。那些短期逆风的优秀公司已经极具投资价值。长、短期逻辑共振的行业与公司在新的一年里有望迎来良好表现。

睿远基金经理傅鹏博认为,年末机构为来年做资产再配置,加之资金面扰动加剧,市场对年末风格切换的预期增强,基建和消费板块领跑市场,估值较高的新能源板块出现了调整。展望2022年,全A非金融增速可能回落,高增长的企业会凸显其稀缺性。

明星基金经理的思考

个人评判标准是整个职业生涯业绩

基金经理的思想也在反思中不断升华与进步。

李晓星表示,曾经和自己一起入行的小伙伴已经慢慢淡出,“我从最开始被认为是不太可能会干长的公募经理到现在被认为是看起来能干很长的公募经理。未来只要身体条件允许、业绩还可以维持在期望的水准之上,我还是会继续干下去的。”

在他看来,公募基金是一个可以让大众分享社会进步红利的普惠金融的工具,公募经理最终的评判标准应该是职业生涯到底让持有人赚了多少钱,未来会继续提升专注度,争取把 95%以上的时间放在做好投研和提升业绩上。

易方达冯波认为,今年以来,在管部分基金的投资绩效并不理想,主要是因为研究的前瞻性不足,对外部环境变化的反应较为迟纯造成的。在外部环境快速变化的时代,投资上应切忌“刻舟求剑”。未来将在坚持投资理念的基础上,保持思维的开放性和弹性。

嘉实基金经理归凯表示,投资是一场长跑,虽然年初以来本基金跑输市场,但在当前时点,对主要持仓股票的质地和未来前景仍充满信心,未来会继续坚持并不断完善自己的投资方法论,力争为投资者实现长期卓越业绩。

“展望2022年,虽然经济增速或有一定程度放缓,虽然企业盈利形势不明朗,但是宏观经济环境‘货币、财政、信用’处于宽松的周期,这对资本市场是非常有利的环境。在宏观经济政策边际向好的背景下,我们更多需要关注的是产业本身,而出现分歧的时候正是需要重视和布局的时刻。”诺安基金经理蔡嵩松强调。

嘉实基金经理谭丽指出,过去的一年组合的失要比得更多,有很多遗憾,我们对收益率并不满意,但我们还是需要提醒自己,经历了几年牛市,我们需要适度降低对未来收益率的预期,虽然我们会尽力去提高组合收益率,但是在安全的前提下,而不是以承担更高的风险去博取收益,2021年的很多高景气行业都呈现出高风险高收益的特征,股价透支较严重,对此持较为谨慎的态度。

广发基金傅友兴表示,在市场结构极致分化的 2021 年,价值投资的追随者们饱受煎熬。我们有必要再次检视初心,剖析自己的投资逻辑和策略。一方面,这有助于基金管理人思考在价值投资的“变”与“不变”之间,如何更好地平衡组合的收益与风险;另一方面,也有助于基金持有人了解本基金的风险收益特征和收益来源,更好地匹配自身的理财需求。

“作为基金管理人,我们需要时刻保持拥抱变化和热爱学习的态度, 在坚守投资本源的基础上拓展价值投资的外延,用价值投资的方法创造价值,这才是基金管理人的价值所在。另外,价值投资中“不变”的是市场波动的周期规律,这要求我们保持耐心。”傅友兴表示。

泓德基金经理邬传雁认为,在一个由经济转型主导投资价值创造的资本市场当中,对于未来市场和个股表现做短期判断的难度在加大,而这样的时刻,恰恰是需要站在长期角度检视投资逻辑的时候,检视个股、风格、投资策略能否经得住不同维度、角度的验证。

在一个经济转型的环境中,投资工作所需要的专业性将不仅局限于金融知识、宏观经济、公司治理,还需要更多维度地去思考企业与所处生态环境之间的和谐以及人与人之间的关系。这是挑战,也是自我进化的机遇。

银华焦巍强调,应对比预测更加重要,面对 2022 年,基金管理人需要左手面对现实,右手相信常识。对于存在长期疑问的行业和商业模式公司,我们将观察和调整组合比重。另一方面,回到常识也许更加重要。“在过去的日子中,每当管理人对市场风格和组合的偏离产生疑问,也是通过这一方式渡过艰难时段的基础手段。”

新京报贝壳财经记者 胡萌

关键词: 投资 葛兰 风口 经理 李晓星 基金 明星 教程

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