公司回购并非良药 投资者当心无法救回股价
发布日期: 2021-09-07 08:49:21 来源: 北京商报

总有投资者认为,上市公司有了回购计划股价就有了安全边际,但实际情况是,不少公司抛出大手笔回购之后,股价却一直不见企稳迹象。这说明回购并不能拯救公司股价,公司股价的下跌原因是多方面的,诸如估值较高、业绩预期不被看好等等,单纯的回购很难拯救股价。

有些公司股价出现下跌走势,上市公司会花很多钱来回购股份,但是股价依然会不断走低,投资者感到十分不解。事实上,回购股份稳定股价只有在股价下跌至末期才能有效,在股价下跌的初期和中段,回购股份也等同于徒手接飞刀,最多也就是延缓一下下跌的趋势,并不能从本质上改变下跌趋势。

垃圾公司是不可能有钱拿出来回购股份的,能够回购股票的,都是业绩还算可以的公司,至少公司现金流相对宽裕,一般来说,能够在股价下跌过程中回购股份的,大多都是股价涨幅比较大的蓝筹股。

能够引发蓝筹股股价下跌的最常见因素主要有两个。一是业绩爆雷,二是投资者担忧公司业绩增速放缓。一般业绩爆雷公司并不会拿出钱来回购股份,所以大多都是业绩增长出现放缓的公司,它们手里有钱,主营业务看不到新的投资方向,既然股价下跌,把钱分给股东还要缴红利税,还不如回购股份帮助股东支撑股价,也是合情合理的选择。

对于一家高速增长的蓝筹股,市盈率达到20倍或者30倍都是正常的,但是对于一家没有什么成长性的现金奶牛蓝筹股,它们的市盈率可能会下降到10倍左右,这个市盈率变化的过程就会引发股价的下跌,而上市公司为了阻止股价下跌,可能会回购股票。

但是,就算上市公司拿大把的现金回购了很多股票,它还是要回归到10倍市盈率附近,这个过程可能被延缓,但是不会凭空消失。

评价一件事情是否划算,最直接的办法就是无限放大法。例如,在一家收费500元的自助餐厅,可以无限量吃波士顿龙虾。要想计算是否划算,就可以这样衡量。如果一个人到了这家餐厅,其他什么都不吃,只吃波士顿龙虾,他能否吃掉价值500元的龙虾,如果不能,那么这个自助餐就是吃不回来的。

回购股份也一样,投资者可以试想,如果把一家公司的全部资产都变现用于回购公司股票,能够买下所有的股票,那么这个回购对于股东来说就是正收益的,反之,如果买不下所有股票,这个回购就是不划算的,事实上,如果一家公司按照高于每股净资产的价格去回购股票,显然是无法买回全部股票的,所以这个回购就是负收益的,对于一家股价处于下跌趋势的公司,使用负收益的方法去回购股份,怎么可能阻止股价下跌呢?只有当股价下跌到足够低的程度,公司已经具备投资价值,或者股价已经低于每股净资产,回购股份成为正收益的操作,此时的回购股份才有可能阻止股价的下跌。所以说,投资者研究回购对于股价的影响时,一定要首先分析股价下跌处于什么阶段,否则跟着回购买入,也是有可能吃套的。

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